机械设备专题报告:专用设备景气依旧通用静待复苏

发布时间:2022-09-08 11:49:43
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      受我国宏观经济增速放缓、疫情反复影响以及海外高通胀下出口增速放缓,机械行业上半年整体处于调整期。机械行业上半年总营收为7909亿元,同比-5.6%,增速由正转负;行业整体实现净利润545亿元,同比-18.5%。行业亏损面由上年同期的9%上升至11.5%,反映了行业盈利能力的下降。上半年行业存货周转率和应收账款均有所下降;经营性现金流净额较上年同期下滑;期间费用率中研发费用率及财务费用率有所下降而管理费用率有所提升,毛利率和净利率较上年同期均略有下降。机械行业各细分领域表现冷热不均,23个细分行业中收入实现正增长的16个,净利润正增长的12个。整体而言,中游装备行业上半年仍处调整期。

      细分行业看,光伏、锂电、半导体设备景气依旧,收入与利润增速均在50%以上。通用行业工控与激光设备收入实现+20.7%/+13.5%,机器人与机床收入同比-2.0%/-25.2%。工程机械处于下行调整期,叠加宏观经济增速放缓、疫情的反复以及工程有效开工率不足多重因素影响,工程机械国内市场需求减弱。工程机械行业上半年收入与利润同比分别下滑30.9%/53.3%。我国制造业当前虽正处低潮期,中长期看,制造业转型仍是确定性趋势,劳动力紧缺、劳动力价格上涨,以及需求的多元化必然要通过“机器替人”来解决。装备行业国产品牌龙头依靠本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩小市场份额差距,行业集中度有望进一步向优势企业靠拢。重点关注通用行业底部复苏带来的投资机会。

      建议重点关注工业自动化(通用自动化部件、工业机器人、高端机床、机器视觉、FA零部件等)、检测检验服务行业等受益制造业复苏预期的板块;另一方面,在“双碳”驱动下,新能源相关的锂电、光伏、风电、核电以及“低碳”拉动的高效流体机械、智能物流等行业同样长期受益,维持机械行业“推荐”评级。(注:这里选取申万2021年行业分类中SW机械设备、SW半导体设备、SW光伏加工设备、SW锂电专用设备及SW检测服务板块中公司进行统计)

      国内宏观经济回暖的持续性风险;疫情对全球经济影响持续性不确定性风险;工业转型升级进程缓慢不达预期;资本运作带来的后期经营整合风险等。