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把握高端制造戴维斯双击的机会

更新时间: 2020-08-03 12:18
把握高端制造戴维斯双击的机会



    投资组合:
 
    三一重工、中联重科、杭可科技、建设机械、柏楚电子
 
    晶盛机电、捷佳伟创、华测检测、广电计量、恒立液压
 
    投资建议:
 
    机械行业销量反映经济复苏态势良好:2020年上半年,尽管受到疫情影响,有经济晴雨表之称的挖掘机在一季度销量出现大幅下滑情况下,上半年仍实现累计24%增长,6月份挖掘机国内销量同比增长75%。根据调研情况,混凝土机械和塔机实现更高的销量增长。经济敏感度较高的工业机器人6月份同比增长30%,H1同比增长10%.
 
    政府将加大逆周期调控,房地产库存较低有望保持韧性,拉动基建稳增长,基建投资增速预计将复苏至10%,房地产投资增速预计增长5%。上半年社融实现了43%的高增长, 中长期的贷款也实现了16%的增长,企业的融资实现了大幅增长。从历史经验来看,中长期贷款大多是适用于企业的资本支出,特别是设备采购方面。照目前情况来看,制造业投资有望逐步回暖,高新技术投资预计将维持2位数以上增长。
 
    我们看好盈利将持续超预期,下半年将有望戴维斯双击的细分高端制造龙头。重点推荐顺周期的工程机械和智能制造领域,建议超配景气有望持续超预期的工程机械板块、景气复苏早期的激光行业、弱周期行业检测服务。同时推荐具备全球竞争力和进入新产能周期的锂电设备和光伏设备龙头。
 
    【工程机械】剔除疫情影响,2020年工程机械虽进入复苏中后期,但更新需求带动下维持较高景气度。今年疫情影响下国家加大基建投资稳增长,将拉长行业景气周期,增加未来两年增长确定性,预计下半年基建项目开工刺激需求拉动行业高增长,目前工程机械龙头估值水平看,我们认为被低估,市场过度担忧市场景气高点下滑风险,预计这一轮周期持续性有望超预期,推荐三一重工、中联重科、塔机租赁龙头建设机械、零部件龙头恒立液压、高空作业平台龙头浙江鼎力。
 
    【激光行业】激光行业是未来十年持续增长的黄金赛道,复合增速有望达20%,重点推荐有核心竞争力、不受降价影响的软件龙头柏楚电子、关注锐科激光、杰普特。
 
    【检测服务】检测行业市场空间广阔,优质赛道下,优秀公司有望实现长期稳健增长。关注品牌力提升带来市占率提升、且盈利能力显著改善的华测检测,预计其在国内稳健增长的持续性、海外市场的突破等方面持续超预期,推荐华测检测、广电计量。
 
    【锂电设备】在特斯拉和大众等巨头带动下,全球电动化趋势将加速,电池龙头巨大的产能规划有望逐步进入兑现期,国内设备龙头已具备全球竞争力,2020年开始有望进入戴维斯双击,推荐全球锂电设备龙头杭可科技,关注先导智能、赢合科技。
 
    【光伏设备】行业需求回升、新技术迭代推动行业新产能周期。推荐晶盛机电,捷佳伟创、丝网印刷设备龙头。
 
    风险提示:疫情影响持续;下游投资不及预期
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