股票配资
金融投资领导品牌

PTA:三高压力犹在,低迷市场何时才能终结?

更新时间: 2020-07-30 13:58
PTA:三高压力犹在,低迷市场何时才能终结?

4月份以来,由于OPEC+自5月减产协议的执行,叠加国内外复工复产带动终端产品纺织服装需求的恢复,PTA价格重心上移,PTA2009合约相对4月份最低3128元/吨最高涨至3808元/吨,最大反弹幅达到21.7%。但自7月初至今,PTA面临高库存和装置投产压力,以及终端产品纺织服装传统淡季影响下,PTA主力合约价格走弱,目前持续运行在3600元/吨下方。
上游:原油需求恢复路途漫漫,PX持续过剩周期
从上游原油方面看,供应端:IEA月报显示6月份全球石油日产量环比下降240万桶/日至8690万桶/日,为过去九年的最低点。需求端:IEA预期下半年全球原油需求将迎来好转,IEA将今年全球原油需求预期上调40万桶/日至9210万桶/日,但目前一方面北美、南美部分地区疫情的二次爆发及疫情防控封锁再度为原油需求复苏增添了不确定性,另一方面宏观市场紧张情绪也令投资者对于原油需求的担忧。整体来看,原油短期预计难有持续上行的动力,或将继续维持窄幅震荡。
原料端PX方面,从国内自产能力看,2月份由于国内疫情影响,产量下降,但由于成本端原油价格的跳崖式下跌,叠加国内大体量装置投产,3月份开始国内每月PX产量均突破160万吨,并于5月份达到上半年最高值169.05万吨,同比增长46.36%;从进口数据来看,上半年进口均值维持在100万吨水平以上,6月PX进口量达129.6万吨。国内大幅投产叠加国外进口货源冲击,PX社会库存持续累积,据卓创数据显示,国内6月PX社会库存267万吨,为年内最高水平,国内库存高企,叠加公共卫生事件影响需求,PX盈利能力大幅下降,致使亚洲PX装置检修力度加大,但当前PX整体利润水平仍处于负区间。
PTA:生产仍有利润,PTA维持“三高”局面
4月底以来原油大幅上涨,由最低24美元/桶附近低位最高反弹至44美元/桶,这也带动PTA出现上行,但六月底以来,PTA主力合约价格持续弱势运行。一方面由于一季度国内外公共卫生事件的影响,下游纺织服装需求大幅减少,叠加聚酯工厂推迟复工,向上传导至PTA端使得PTA出现大幅累库,据卓仓数据显示,截至7月24日当周,PTA社会库存达395万吨,创历史新高;另一方面供应压力加大,年初恒力4#250万吨PTA装置和中泰120万吨PTA装置投产,而后6月底恒力5#250万吨PTA装置也开始投料,大体量装置的相继投产使PTA整体供需进入过剩的局面,年内月度平均产量近400万吨,且由于成本价格的下移,PTA加工差也维持相对较高水平,在生产利润较高水平下,PTA开工率也维持相对较高水平。
下游:传统淡季叠加疫情影响,需求恢复仍需时间
回顾上半年聚酯市场,一季度由于上游成本大幅下挫,下游产业多现抄底,聚酯开工处于较高水平,但受疫情影响终端需求并未出现好转,致使聚酯工厂面临高库存的压力,虽然聚酯工厂加大促销力度,聚酯价格不断刷新历史新低,但采购意愿始终较弱;进入二季度,虽然国内疫情的影响逐渐消退,但海外疫情爆发,海外订单大幅减少,压制终端需求。而7-8月份为传统的纺织服装需求淡季,聚酯端累库加剧;另外聚酯利润继续下行,导致聚酯工厂多有亏损性减产。
根据最新公布的纺织服装进口数据显示:2020年1-6月,我国纺织品服装累计出口额为1251.88亿美元,同比增长3.16%,其中纺织品累计出口额为741.033亿美元,同比增长27.81%;服装累计出口额为510.844亿美元,同比下降19.39%。纺织品同比大幅增长主要由于防疫物资拉动需求增长,但随着全球疫情趋缓,需求增长的延续性将大打折扣;但服装出口受疫情影响大幅下跌。国内方面,据国家统计局数据显示,2020年6月份全国纺织服装类零售总额达1059亿元,与去年同期相比下降0.1%。1-6月份全国纺织服装类零售总额突破5000亿元,同比下降19.6%。从数据来看,今年终端需求相对往年格外萧条,而国内外疫情反复又为需求恢复蒙上了惨淡的基调,产业回暖缓慢。
总结:
整体来看,一方面PTA自身面临自身高库存、高开工和高价差的压力,另一方面也面临着新装置投产的压力,在供应维持宽松局面下,加工费将会不断被压缩,从近期PTA加工费的变动来看,PTA加工费由7月初的700元/吨附近跌至560元/吨的水平,但当前加工费水平对于一般PTA工厂仍有利润,关注加工费下行带来的PTA装置检修;下游方面,虽然聚酯工厂6月底以来多有出现装置检修状况,主要由于终端需求偏弱向上反馈带来的影响,但聚酯价格仍维持在底部,由于国内外疫情的反复,下半年终端产品纺织服装需求恢复仍需时间。对于PTA价格走势,主要支撑还在于成本端原油价格,预计下半年PTA价格将依托原油价格波动。
风险因素:疫情反复;原油大幅波动;PTA大幅减产
在线咨询
在线客服

点击交谈

在线客服

点击交谈

在线开户
扫一扫

扫一扫
关注储金最新动态

全国免费服务热线
400-0000-000

返回顶部