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说好的牛市变成了震荡市?

更新时间: 2020-07-30 13:58
说好的牛市变成了震荡市?
 
市场风险偏好下行
近期市场走势波动较大,整体风险偏好不断下行,投资者情绪有所降温,目前投资者的担心可能主要集中在以下几个方面:
 
 
货币政策边际收紧:疫情期间货币政策整体表现为超宽松,市场利率快速下降,如今经济形势逐步改善,货币政策也将回归常态。
 
 
 
科创板巨量解禁:科创板开市已满一周年,限售股在下半年将陆续解禁,这对市场流动性会造成压力。
 
 
 
中美关系:近期外围干扰因素增加,对市场风险偏好有所压制。
02
下半年以稳定为主
尽管如此,从国内基本面角度看,不宜对市场过度悲观。我们认为,市场的阶段性调整,反而更有利于后续健康稳健的走势,预计下半年行情趋势以稳定为主。
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无风险利率下行趋势不变
从宏观大背景来看,银行理财和货币基金收益日益下降,无风险利率下行推动居民理财资金流入收益更高的市场。
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国内经济稳步复苏
同时,经济复苏持续推进,我国疫情防控形势、复工复产进度大幅领先于外围,中国经济基本面趋势表现稳健。
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金融市场改革红利
虽然下半年货币政策大概率回到正常化,但是总体基调可能仍维持相对宽松。按照惯例,中央政治局会议将在7月下旬召开。一般而言,作为年中的政治局会议,除了研究分析当前经济形势,还将部署下半年经济工作,定调下半年政策走向。
与此同时,创业板注册制改革快速推进、新三板精选层改革落地,资本市场改革不断深化,有利于提升市场活跃度和风险偏好。
可以看到,市场上行基础未发生实质变化,A股出现大幅下调的可能性比较低,但是疯狂上涨的行情也没有支持条件,我们更倾向于认为市场走势会趋于平稳。
03
调整带来布局机会
市场走势不可琢磨,今年以来A股市场的结构性行情十分显著,下半年仍将延续。
在结构性行情下,板块轮动加剧,行业的马太效应将日益凸显,部分龙头公司会加速提升市占率,在存量竞争的情况下,不少公司表现会相对较差。
正因如此,我们将积极寻找优质个股的投资机会,通过布局优质龙头公司来获取收益,每一次调整都是绝佳的布局机会。
具体来说,我们比较看好消费电子TWS、数据中心、新能源汽车、创新药等细分行业板块,将从业绩预期角度,寻找下半年、明年增长确定的公司,继续去弱留强。
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