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黄金涨破1944美元创新高,何时会回头?

更新时间: 2020-07-29 12:32
黄金涨破1944美元创新高,何时会回头?

美元大跌,叠加避险需求持续增加,黄金价格又一次突飞猛涨。
7月27日周一,现货黄金突破2011年高点,一度报1944.57美元,刷新历史最高纪录。
稍早,COMEX最活跃的黄金期货——12月合约期金一度涨至1935.1美元,同样创下历史新高。
黄金毫不回头的涨势,丝毫不给持续观望的投资者买入机会。对于踏空者来说,该后悔么?
金价为何暴涨?
我们都知道黄金具有明显避险金融属性,以下几点原因导致避险情绪升温,黄金需求增加。
1)政治摩擦加剧
历史研究表明,政治因素一直都是影响外汇、商品价格的重要性因素。
近来,美国与外界之间摩擦不断增多,地缘政治风险加大,贵金属避险属性值得重视。
2)公共卫生事件肆虐导致黄金上涨
黄金价格短期上涨也与公共卫生事件在全球超预期扩散有关。
特别是美国公共卫生事件持续恶化,给美国乃至全球经济带来的不确定性,也推升了黄金作为避险资产的需求。
从历史上来看,03年SARS和09年甲型流感爆发时期,黄金一个多月上涨16%,09年H1N1也曾导致黄金上涨13%。
3)全球央行大放水
受公共卫生事件影响,今年以来各国经济受到重挫,各国央行再度开启大水漫灌模式。
7月21日,欧盟27国领导人终于就规模达7500亿欧元的经济复苏计划达成协议。
而作为此次公共卫生事件最严重的国家,美财长姆努钦周一表示,正考虑再投放1万亿美元。此前他也在多个场合表示,新的刺激计划预计将在7月底推出。
市场上的钱多了,黄金成为全球央行放水的主要赢家。
4)美元指数持续走低
通常来说,黄金走势与美元指数有跷跷板效应。
近日美元指数持续走低,尤其是欧盟方案敲定后,带动欧元对美元大涨,从而让美元指数快速下跌,对贵金属价格的带来提振作用。
5)合约转换
分析称,合约转换是金价上涨的一大刺激因素。
上周四,COMEX黄金期货12月合约就已超过8月合约成为未平仓最高的合约,但即将在7月29日进行交割的8月合约未平仓合约数量依旧庞大。
6)通胀预期走高
资产价格之所以上涨,直接原因就是有资金进入不断买入。
资金之所以流入黄金市场,是因为投资者的看涨思维。而看涨黄金,通常又代表着市场存在对通胀走高的预期。
在2008年金融危机之后,面对全球利率的大幅走低,以及各国的大规模经济刺激政策,投资者普遍预期超级通胀近在眼前。这种预期引发了黄金的一轮大涨,到2011年9月6日,金价盘中涨至历史最高位1923.70美元/盎司。
根据世界黄金协会(WGC)公布的最新数据,截至6月底,全球黄金ETF已连续7个月出现净流入,创下历史纪录。其中,6月全球黄金ETF总量增长104吨(约合55亿美元),总持仓达到3621吨的历史新高
金价还能涨吗?
见闻VIP此前的分析指出,目前黄金进入熊市的条件包括三个:地缘紧张的情况彻底缓解、全球公共卫生事件彻底逆转、市场出现对美联储紧缩政策的预期,长期而言这三大条件还处在早期。
与此同时,近期,多家主流投行也都预测未来几个月金价将创下历史新高。
7月23日,中金发布的报告认为,处于历史高位的美元,正处于由强转弱的拐点,即将开启新一轮长期走弱趋势;美元走弱将有助于大宗商品如黄金等的表现。
在新加坡黄金市场协会CEO Albert Cheng看来,每名投资者都应该配置一些黄金。他认为,年底前金价有望触及2000美元/盎司。
由于公共卫生事件、失业率、美元走软和债务负担等的不确定性仍然存在,Allegiance Gold认为未来24个月金价预期会超过3000美元。
6月下旬,高盛高调唱多黄金,认为金价不但会挑战1920美元/盎司的历史高位,而且会更进一步,站上创纪录的2000美元。
此外,花旗分析师也于近期预计2021年初将突破2000美元的关口。美国银行则更为激进地将未来18个月的金价目标上调至3000美元/盎司。
投资者如何参与?
对于国内投资者而言,想要从金价上涨中分一杯羹,主要有以下两大渠道。
1)买黄金股
随着黄金价格的上行,将增加A股黄金股的业绩弹性,有望带来价值重估。
2)买入黄金ETF
作为避险资产,市场目前普遍对黄金接下来的行情乐观,花旗分析师Edward Morse称,买入黄金ETF是获取金价上涨收益的最佳方式。
黄金何时会回头?
金融危机后超级通胀预期令金价创出历史最高位,但当时这种预期在后来却并未成为现实。
在2011年与2012年,黄金经通胀调整后的实际收益率都是6%。但在2013年到2015年间,黄金经通胀调整后的实际收益率则是-38%。到2015年底,金价重新回到1050美元/盎司。
巴黎HEC商学院金融学教授Christophe Spaenjers表示,实际上黄金在对冲通胀上表现的相当差。自1980年以来,剔除通胀后金价的回报是-0.4%,同期美股回报是7.9%,美债回报是6.2%。
Spaenjers称,如果看经通胀调整后的价格,目前金价要回到1980年1月的历史最高点,还要上涨大约52%才行。
在这一波金价上涨背后,东北证券首席经济学家付鹏认为,同样是受到异常强劲的通胀预期推动。而这种预期接下来是否会落空,关键要看未来一个月的油价表现。
付鹏认为,如果原油在面临外围风险事件的同时再遭遇需求趋弱,全球Risk on 到off的切换就要密切留意了。
小心风险
如前文所述,金价过去几天已经大涨。如果从今年3月低点来看,现货黄金已经上涨近450美元。
虽然目前市场普遍对黄金接下来的行情乐观,但客观来讲,金价已经走到九年高位,在当前价位参与的风险已经远远高于年初,短期出现震荡和回调的可能性较大。
所以,最重要的事情说三次,见闻君提醒:
小心风险!小心风险!小心风险!
在渣打银行贵金属研究负责人Suki Cooper看来,金价面临的主要下行风险,就是利率可能不会长期保持低位,如果经济复苏意外强劲,就会推升利率,从而打击金价。
不过就目前来看,市场依然选择“及时行乐”,推动金价节节走高。

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