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欣旺达:业绩同比下滑,有望迎来拐点

更新时间: 2020-08-07 13:30
欣旺达:业绩同比下滑,有望迎来拐点

8月6日晚公司发布半年报,我们点评如下:         ▍2020H1收入同比+6%,业绩同比-97%,基本符合市场预期。       2020年上半年公司实现收入115.10亿元,同比+6.02%,归母净利润588.23万元,同比-97.43%,扣非归母净利润-0.66亿元,同比-140.79%,基本符合市场预期。分季度看,2020Q2公司实现收入63.11亿元,同比+2.24%,环比+21.41%,归母净利润1.09亿元,同比+14.23%,环比扭亏,扣非归母净利润0.40亿元,同比-43.51%,环比扭亏。公司上半年利润大幅下降,主要是一季度受疫情和汇兑损益的影响,二季度经营环比已有改善明显,预计三季度将迎来业绩拐点。           ▍手机数码稳定增长,智能硬件与笔记本快速放量。       2020年上半年,公司手机数码类收入65.92亿元,同比+7.37%,毛利率15.82%,同比+2.66pcts,毛利率增长预计是电芯自供比例提升、北美大客户TWS耳机业务带来贡献;智能硬件类业务实现收入20.59亿元,同比+32.72%,毛利率11.61%,同比+1.59pcts;笔记本业务实现收入16.91亿元,同比+25.23%,毛利率13.69%,基本保持稳定。动力电池业务实现收入1.29亿元,毛利率7.61%。上半年公司出口业务实现收入54.29亿元,同比+23.00%,毛利率17.62%,同比+5.84pcts。           ▍毛利率Q2改善明显,费用率略有上升。       公司上半年综合毛利率14.88%,同比+0.21pcts,基本保持稳定;分季度看,Q1/Q2公司毛利率分别为13.64%/15.89%,其中Q2毛利率同比+1.76pcts,环比+2.25pcts,预计是公司消费类电芯业务放量带来二季度毛利率提升。公司上半年期间费用率13.6%,同比+2.1pcts;分季度看,Q1/Q2公司期间费用率分别为14.4%/12.9%,分别同比+2.2/2.0pcts。2020Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/4.0%/6.0%/1.9%,其中财务费用率环比-1.3pct,改善明显。           ▍消费&动力双轮驱动,三季度将迎业绩拐点。       随着全球手机大客户新机型的发布,公司消费类业务到三季度有望迎来持续增长。下游客户情况,预计苹果将发布3款全新机型,华为、小米等厂商也有全新旗舰机型发布,公司是全球手机电池pack领域龙头企业,市占率超20%,全球第一,将直接受益于新机型发布带来的需求高增长。动力电池方面,6月21日公司与日产签订备忘录,双方拟联合研发下一代日产电动汽车e-POWER的电池,预计下半年公司将开始向雷诺日产开始供货。           ▍风险因素:       消费电芯自供率不及预期;动力电池产能投产不及预期;客户拓展不及预期。
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