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消费升级驱动 行业红利助推

更新时间: 2020-08-07 13:30
消费升级驱动 行业红利助推



  随着人们生活水平的日益提高和生活节奏的加快,消费者的食品消费观念已经从满足于温饱逐渐发展成为追求健康营养高品质、方便快捷的消费,对营养价值高、食用便利、安全卫生的肉制品的需求越来越大,使得肉制品市场销量近年来呈现出快速增长趋势。同时供应短缺,肉价上涨,也给肉类行业带来新的发展机会。     肉制品消费升级趋势明显,市场空间不断扩大     我国是肉类生产及消费大国,其中肉类产量占世界总量约三分之一。而在肉类消费中,猪肉的占比55.6%,占肉类产量一半以上,肉类行业中猪肉市场空间最大。     而在我国肉类消费结构中,肉制品消费占比与欧美、日本等差距较大。从全世界平均水平来看,肉制品占肉类的消费比例在45%以上。其中,发达国家的肉制品消费占比超70%。从我国情况来看,目前肉类消费还是以鲜肉为主,占83%左右,肉制品的消费量只占到整个肉类的17%。如果我国的肉制品消费占比提高到世界平均水平,还有很大的增长空间。     因此,我国肉类、肉制品行业发展空间十分广阔。伴随猪肉产量下降,猪肉价格高企,肉制品行业空间不断增长的同时,肉类消费呈现出鲜肉消费向肉制品消费升级、中高温肉制品向低温肉制品消费升级、纯饮食消费向功能型肉制品以及服务附加值消费升级(如调理肉、餐饮业等)的明显趋势,为肉制品产业注入快速发展动力。     以金字火腿(002515)为例,作为肉制品行业品牌企业,公司以火腿业务为基础,进入肉制品、肉类大行业,建立起火腿、肉制品、品牌肉、预制调理肉制品、植物肉等业务体系,实现肉类产品多元化发展,同时,面对新消费发展趋势,金字火腿积极开拓建立起线上线下联动、高效畅通的产品营销网络,凭借多重优势步入发展快车道。     供应短缺,肉价上涨,肉类行业面临新的发展机遇     从供需结构来看,目前中国平均每年猪肉消费量大约在5500万吨左右。     从供应的角度来看,国家统计局的数据显示,2018年,全国生猪存栏42817万头,同比下降3.0%;全年生猪出栏69382万头,同比下降1.2%。同年,全国猪肉产量5404万吨,同比下降0.9%;全国活猪均价每公斤12.98元,同比下降15.41%。供需结构基本处于平衡状态。     但是自非洲猪瘟事件之后,据新牧网数据显示,2019年,全国生猪存栏31041万头,同比下降27.5%;生猪出栏54419万头,同比下降21.6%。同年,全国猪肉产量4255万吨,同比下降21.3%。由于供应大量减少,猪肉价格大幅上涨。2019年12月,全国活猪平均价格33.28元/公斤,与上年同期相比上涨138.57%。     从当前的供给情况来看,2020年1-5月生猪定点屠宰企业屠宰量6177万头,同比下降33.86%。2020Q1生猪出栏1.31亿头,同比下降30.32%;猪肉产量为1039万吨,同比下降29.05%。(源自申万宏源行业报告)     除此之外,2020年6月以来受强降雨影响,广东、广西、四川、江西等养猪大省生猪受到一定程度影响,生猪供应方面依然存在缺口。据中国养猪网数据显示,七月份全国猪肉平均批发价格为47.75元/公斤,同比增长101.92%,全国各地猪肉价格出现上涨态势。     从需求方面来看,随着新冠肺炎疫情得到有效控制,餐饮业恢复经营,工厂复工,学校复课,猪肉消费潜力得到逐步释放。加上下半年中秋、国庆假期以及四季度传统消费旺季,预计猪肉消费量将有较大回升,猪肉需求将逐月增加。     库存充足,优势明显,金字火腿业绩确定性强     在原材料储备方面,为了应对肉价上涨,保障生产经营,金字火腿加大了原料采购力度。公司自有6万吨大型冷库,且猪肉的冷冻保质期为2年。公司目前的库存原材料充足,采购价格相对较低,具有比较明显的成本优势,足以保障自身的生产经营需要。     同时,金字火腿作为肉制品品牌企业,还有较强的品牌优势和定价权。2019年金字火腿根据市场情况对火腿及火腿制品、特色肉制品、品牌肉产品销售价格进行了不同幅度的提价,调价幅度在5.00%-35.00%,提高了毛利率水平。2020年以来,猪肉价格维持高位。金字火腿表示,按目前猪肉价格走势,公司成品销售价格不排除在2020年度内进一步上调的可能。     从金字火腿业绩表现来看,2020年一季度,金字火腿实现营业收入1.91亿元,同比增长103.34%。此外金字火腿还在一季报中表示,公司上半年预计实现净利润在6300万元--8500万元,增长幅度为60.61%至116.69%。在肉类消费升级、行业发展加快、原料储备充足、成本优势明显等各种因素助推下,金字火腿业绩快速增长趋势将更加确定。     据长城证券(002939)7月9日发布的研报显示,金字火腿特色肉制品+调理肉制品+品牌肉有望高速增长,火腿业务稳步增长,植物肉蓝海具备先发优势,增长看点清晰。预计近几年将进入业绩快速发展期,预计公司20-22年营收分别为7.7、12.8、18.2亿元,净利润为1.8、3.2、4.6亿元。
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