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齐心集团:业绩增速稳居高位

更新时间: 2020-08-05 12:25
齐心集团:业绩增速稳居高位



  【研究报告内容摘要】     齐心集团(002301)20年半年报:公司上半年实现收入37.57亿元,同比增长41.06%,归母净利润1.84亿元,同比增长31.2%,扣非后增长42.68%。其中单二季度公司收入22.34亿元,同比增长40.73%,归母净利润1.33亿元,同比增长31.1%,扣非后增长44.14%。     收入增速稳居高位:公司20年Q2收入分别增长40.73%,维持在与Q1接近的相对较高水平。尽管伴随着局部地区疫情的反复,我国整体疫情逐步得到控制,复工复产带动办公文具等相关产品需求复苏,公司B2B业务和云视频业务增长较快。分业务看:1)B2B业务上半年收入34.96亿元,同比增长42.46%。尤其是,公司B2B大客户业务增长率达到59.04%,主要受益于存量中标客户的持续发力,公司销售内占比有所提升;基于公司完善的供应链布局及丰富的工业品商品体系,B2B办公物资新增中标客户包括新疆维族自治区财政厅、中国太平保险、国网湖南等政府部门及公司,MRO集采项目新增客户包括中海油、远洋地产、国网江西等,进一步扩大业务范围。2)公司SaaS软件服务业务收入2.61亿元,同比增长24.64%。云视频已与统信UOS等国产化核心厂家完成兼容性认证,进入政企单位供应体系;疫情下公司提供免费云视频服务,截至2020年6月已累计获得25万多家免费客户资源,有望在B2B大客户业务协同下逐步推动付费转化,推动收入规模进一步扩大。此外,报告期内,公司欧美地区收入增势迅猛,收入达到4亿元,同比增长288.77%,占公司总收入的10.66%。     投资建议:预计公司20-22年的净利润为3.5、5、7亿元,增速分别为52%、43%、40%,给予“增持-A”评级。     风险提示:toB业务拓展不及预期风险,toB业务盈利不及预期风险,存款与贷款水平均处于较高水平风险,商誉减值风险,大股东质押风险。
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