股票配资
金融投资领导品牌

欧菲光:盈利大幅改善 未来成长可期

更新时间: 2020-08-05 12:25
欧菲光:盈利大幅改善 未来成长可期



  【研究报告内容摘要】     营收略低于预期,利润符合预期。2020年上半年营收有所下滑,主要是因为安卓触控业务独立发展所致。其中光学(002189)光电业务实现营收181.97亿元,同比下降2.30%;微电子业务实现营收44.64亿元,同比下降3.29%;     智能汽车业务实现营收1.32亿元,同比下降35.14%。利润有所增长,主要是因为报告期内部分大客户订单增加,光学业务继续保持快速增长,摄像头模组和光学镜头出货提升,同时受益于大客户平板电脑销量增长和触控业务结构优化,公司整体盈利能力持续改善。     毛利率稳重有升,成本控制良好。2020年上半年公司综合毛利率为10.77%,同比+0.69pct,光学光电业务、微电子业务、智能汽车业务毛利率分别为10.06%,14.21%,14.28%,同比分别+1.15pct,-0.22pct,-6.36pct,智能汽车下滑较多的主要原因在于下游国内汽车销量不振,订单释放不达预期。销售、管理、研发、财务费用均同比下降,其中销售费用同比下降26.82%,主要是疫情员工出差减少,差旅费用减少。现金流方面,经营活动现金流净额为16.37亿元,同比增长21.62%;筹资活动现金流净额为-6.34亿元,同比减少-162.06%,主要是吸收投资的现金较上期减少。     技术升级+定增扩产,2020年展望乐观。未来,公司将以核心技术驱动创新发展,实施定增扩产,以拓展市场份额。其中:1)光学光电业务:     未来单摄-双摄-多摄趋势明显,公司计划定增扩产摄像头模组及镜头业务,触控业务继续聚焦A客户;2)微电子业务:指纹识别将伴随行业技术升级演进趋势,大力发展屏下指纹业务,同时计划定增扩产3DSensing业务,包括结构光及TOF;3)智能汽车业务:伴随着互联网和自动驾驶技术的进步,迈入发展快车道。     盈利预测与投资评级:随着光学行业景气度全面提升,摄像头、镜头、屏下指纹及3DSensing仍将是智能机技术创新升级重要部分,公司作为光学龙头,在产品结构优化的同时积极定增扩产,盈利有望持续高增长。     我们预计公司2020-2022年营业收入分别为555.29/636.61/723.90亿元,同比增长6.8%/14.6%/13.7%;归母净利润分别为14.32/19.44/24.75亿元,同比增长180.8%/35.8%/27.3%,EPS分别为0.53/0.72/0.92元,当前股价对应PE为39/28/22倍。我们看好公司未来成长性,维持“买入”评级。     风险提示:原材料价格波动,定增扩产不及预期,行业竞争加剧,国际贸易风险。
在线咨询
在线客服

点击交谈

在线客服

点击交谈

在线开户
扫一扫

扫一扫
关注储金最新动态

全国免费服务热线
400-0000-000

返回顶部