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海康威视:二季度增速转正 增长拐点或至

更新时间: 2020-07-30 13:57
海康威视:二季度增速转正 增长拐点或至



  7月25日,海康威视(002415)(002415)发布2020年半年度报告,公司实现营业收入242.71亿元,比上年同期增长1.45%;实现净利润46.24亿元,比上年同期增长9.66%。公司2020年上半年毛利率为49.76%,比上年同期提高3.43个百分点。其中第二季度公司实现收入148.42亿元,同比增长6.16%;实现净利润31.28亿元,同比增长16.68%,公司二季度的收入和净利润均恢复正增长。半年报发布后首个交易日,海康威视股价涨停,公司市值达到3456.7亿元。     根据海康威视半年报,在国内三大事业群中,企业端业务获得较快增长,有反超政府端业务之势。代表政府采购的公共服务事业群(PBG)上半年营收同比下降5.16%,实现营收59.68亿元;代表大企业的企事业事业群(EBG)营收大增20.15%至59.14亿元,与公共服务事业群旗鼓相当;而中小企业事业群(SMBG)业务受到冲击,同比大降26.90%至30亿元。从收入地区看,海康威视上半年国外业务相对境内业务增长更快,今年上半年海康威视境外收入75.42亿元,同比增长8.63%,境内业务收入167.29亿元,同比下降1.48%。分产品看,海康威视前端产品即摄像头业务同比增长6.37%,仍是收入主力,但中心控制产品下滑1.86%。     海康威视目前也在积极培育创新业务。公司今年上半年启动了智能家居业务的分拆上市筹备工作,目前该业务营收占比4.86%。机器人、汽车电子、智慧存储、海康微影等业务持续快速发展,海康消防、海康睿影等新创业务加入创新业务板块。7月24日,海康威视还发布了两则大力支持创新业务发展的消息,其中包括拟向海康机器人提供不超过10亿元的财务资助,拟以8.01亿元将热成像事业部资产组转让给创新业务控股子公司等。海康威视称,这有利于促进公司红外整体业务的规模效应。     海康威视一直受到投资机构的高度关注。半年报发布当晚,有逾三百家机构以电话形式参与了海康威视的业绩说明会。海康威视在业绩说明会中表示,三个事业群在二季度的同比增速均有显著改善。就企事业事业群来说,许多行业的头部用户在经济下行和疫情冲击的大环境下,表现出逆势增长的势头,过去几年公司在企事业各个行业的投入,与这些行业用户数字化转型的需求相匹配,因而企事业事业群的各个细分行业整体表现都不错;相对于企事业事业群来说,公共服务事业群业务受疫情影响更明显一些,由于场所封闭、投资推迟等原因,一季度项目投入进度迟缓,二季度国内疫情得到有效控制,政府部门也在积极作为,推动各方面工作正常展开,公共服务事业群二季度实现了同比正增长;受疫情和经济下行影响最大的业务是中小企业事业群,中小企业用户受这次疫情和经济下行的影响最为直接,小企业的抗风险能力差,经营持续性出现问题后难以在短时间内快速恢复。尽管如此,中小企业事业群也在二季度收敛了负增长的范围,下半年业务拓展可能还会持续受到一些影响,但国内疫情的有效控制也会为中小企业事业群的增速回归奠定基础。公司同时表示,关于 2020 年前三季度的预期,疫情对全球经济的压力依然存在,宏观经济、中美关系仍有较大不确定性,公司将持续关注、谨慎应对。     申万宏源认为,由于海康威视二季度业绩大超预期,并且伴随毛利率大幅上行、企事业事业群收入高增、现金流大幅提升等关键乐观信号同时出现,公司进入新一轮增长曲线的“超级拐点”已至。国元证券7月26日发布研报指出,作为全球安防龙头,海康威视在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势,2020年市场的不确定性依然存在,但整体需求空间没有大的变化,公司仍有望保持稳健发展。预测公司2020~2022年营业收入为674.78亿元、793.17亿元、925.72亿元,归母净利润为143.86亿元、166.72亿元、191.94亿元,对应PE为21.85、18.85、16.37倍。维持“买入”评级。     需要关注的是,此前海康威视曾公告,公司第二大股东同时亦为副董事长的龚虹嘉将以集中竞价方式减持不超过公司总股本 2%的股份(即不超过1.87亿股)。以7月28日收盘价计算,龚虹嘉套现金额约69亿。
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