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英维克:业绩高增长,定增再起航

更新时间: 2020-07-30 13:57
英维克:业绩高增长,定增再起航



今日,英维克发布2020年半年报。报告期内,公司实现营业收入67066.33万元,较上年同期增长44.17%;实现归属于上市公司股东的净利润7594.45万元,较上年同期增长40.12%。 (一)疫情后需求爆发,四大业务均实现高增长 1、公司上半年营收6.7亿,同比增速44%;归母净利润7594万,同比增速40%。单二季度实现营收4.53亿,同比增速62%,归母净利润6541万,同比增速36%。其中机房温控、机柜温控仍为营收主力,合计贡献超70%营收,营收同比增速分别达48.36%、39.95%;客车、轨交空调业务推进顺利,营收同比增速分别达32.74%、37.94%。 2、蛋糕变大,竞争加剧,机房、机柜业务毛利率承压:20年上半年公司综合毛利率33.84%,同比下降1.72pct;单二季度毛利率32.98%,环比下降2.66pct。其中20年上半年机房温控、机柜温控毛利率分别下降4.92、3.14pct;客车、轨交空调业务受益于规模提升,毛利率分别提高7.54、1.54pct。 (二)拟定增6亿元,建设年产值15亿华南总部基地 公司拟出资15亿元在中山市三角镇建设英维克精密温控节能设备华南总部基地,并与当地政府签署投资合作协议。同时公司公告拟定增6亿元,其中4.24亿用于在中山市扩产项目一期投资,其余补充流动资金。项目建设周期三年,主要用于提升公司机房&机柜温控节能产品、电子散热及压缩机等精密加工产品产能,建成后对应年产值15亿元。扩产项目一方面为公司抓住行业机遇、进一步提升市场份额奠定基础,同时有助于提高公司核心器件自产能力及产品检测能力,符合公司丰富产品线、提高品质管控战略方向。 (三)战略已成型,公司打通从热源到冷源的设备散热与温控节能综合供应链,多个下游齐发力 多年积累,借助温控、散热底层技术的交叉性和客户的重叠性,公司已基本构建了从热源到冷源的设备散热全链条的技术平台;同时温控和散热产品广泛应用于云计算、5G基站、新能源汽车、电力电子等应用领域,公司多个下游成果布局,依托技术平台推进应用场景开拓。此外,公司战略成型恰逢行业高增速,根据工信部数据,我国5G基站建设数量将由2019年的13万个增长到2022年的110万个,年均复合增长率高达103.77%。新基建下ICT、5G高景气,IDC建设带动机房温控需求,2020年国内有望启动大规模数据中心建设相关采购招标,公司作为精密温控龙头,充分受益。 (四)投资建议 上调公司2020-2022年收入预测至18.95、26.16、35.54亿元(前序预测18.04、23.36、28.59亿元,疫情后新基建拉动行业需求,提高业绩增速预测),对应每股收益0.69、0.91、1.19元(前序预测0.90、1.18、1.46元,因股数变化导致每股收益摊薄)。给予公司2020年45倍PE估值(前序估值40倍,考虑到行业最近三年较高增速,给与估值溢价),目标价31.05元,买入评级。 风险提示:宏观经济不及预期;下游数据中心、户外基站投资不及预期。
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