股票配资
金融投资领导品牌

欧派家居:H2有望兑现基本面弹性

更新时间: 2020-08-15 12:59
欧派家居:H2有望兑现基本面弹性

▍2020Q2收入/业绩增长略超预期。     公司公布2020中报业绩快报,2020H1实现收入49.7亿元,同比-9.9%;归属净利润4.9亿元,同比-22.7%;扣非净利润4.4亿元,同比-25.6%。单Q2收入/归属净利润增速分为6.9%/9.2%,均略超我们预期,且环比Q1出现明显改善;Q2营业利润率达19.48%,同比+0.35pct,主要得益于信息化能力加强带来的经营效率提升。           ▍多渠道/多品类布局优势持续显现。       分渠道来看,我们判断Q2工程渠道恢复情况优于零售渠道,预计Q2工程渠道收入增速接近30%、零售渠道低个位数增长。零售渠道中,新兴渠道贡献料逐步加大:从行业观察到疫情后整装恢复情况好于传统经销,而得益于整装大家居的前瞻布局,预计Q2公司整装渠道收入实现高增,对零售渠道复苏提供有力支撑;线上渠道效益也在逐步释放,公司通过直播有效强化线上获客能力,如“88欧派安家包办节”3小时直播收获6万+订单,电商引流效果日益提升。       分品类来看,衣柜恢复情况料优于橱柜,预计Q2衣柜零售收入增速已转正、但橱柜零售收入仍下滑,全年来看维持2020年衣柜零售收入增速预测12.8%、橱柜零售收入增速预测-5.4%。           ▍预计7月份工厂订单增速20%+,H2有望兑现基本面弹性。       我们预计公司7月份工厂订单增速20%+,其中零售端明显回暖,预计橱柜零售接单增速转正、衣柜零售接单增速超20%。伴随被压抑的家居需求释放、地产交付重回改善通道,我们认为7月份订单复苏态势有望延续,助力公司H2收入/利润增速抬升。维持2020年零售渠道收入预测119.0亿元(其中传统经销渠道/整装渠道收入预测分别110.5/8.5亿元)、工程渠道收入预测28.0亿元,综上维持2020年整体营收预测148.9亿元,同比+10.0%。           ▍风险因素:       地产调控趋严;消费能力下降;大宗业务坏账增加;整装拓展低于预期。           ▍投资建议:       维持2020-2012年归属净利润预测19.9/24.5/27.8亿元,考虑股本变动,最新EPS预测为3.38/4.16/4.73元。公司7月份订单明显回暖,H2有望兑现基本面弹性,维持“买入”评级。
在线咨询
在线客服

点击交谈

在线客服

点击交谈

在线开户
扫一扫

扫一扫
关注储金最新动态

全国免费服务热线
400-0000-000

返回顶部