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协鑫能科:双主线推动未来可期

更新时间: 2020-08-13 12:28
协鑫能科:双主线推动未来可期



  【研究报告内容摘要】     事件:公司发布2020半年度报告,2020年上半年度,公司实现营业收入532,689.55万元,较上年同期增长5.28%;利润总额72,161.13万元,较上年同期增长6.49%;归属于上市公司股东的净利润35,341.05万元,较上年同期增长31.77%。     煤气价格下降利好公司,业绩增长明显。2020年上半年,虽然疫情对公司产能带来一定影响,但由于煤炭价格、天然气价格的下降利好以及公司在内部经营管理方面的提升,公司业绩较同期仍逆市上扬,取得较好的业绩增长。     绿色能源运营业务发展顺利。截至2020年6月30日,公司已并网装机容量为3170.64MW,其中:燃机热电联产2497.14MW,风电215MW,生物质发电60.5MW,垃圾发电66MW,燃煤热电联产332MW。报告期内,完成结算电量77亿千瓦时,同比增加19.8%;完成结算汽量663万吨,同比减少3.9%;完成垃圾处置量71.5万吨,同比增加12.4%。     随着风电技术的快速进步,风电发电成本逐渐降低,公司将重点建设平价上网风电项目、风电大基地项目、风储一体化项目,持续推进垃圾发电及静脉产业园项目,以及具有竞争力的燃机热电联产和发电项目。     加快推进综合能源服务。报告期内,公司市场化交易电量68.8亿千瓦时,3月20日,签订新疆超算中心服务合同,每年售电量10亿千瓦时。5月13日,新疆多晶硅变电站取得增容核准360兆伏安,总核准容量978兆伏安;变电站二期工程正式开工;5月20日,安徽金寨增量配电网变电站项目取得核准,核准容量150兆伏安;截至目前,公司已取得广州数据中心项目5000个机架、茂名数据中心项目5000个机架和无锡数据中心项目1000个机架的备案,数据中心研究开发工作有续开展。     两条主线推动公司发展。未来公司将重点围绕两条主线推进业务发展:清洁能源发电以及热电联产方面,继续推进具有竞争力的燃机热电联产项目,大力发展平价上网风电项目,持续推进垃圾发电及静脉产业园项目。综合能源服务方面,公司将围绕数据中心、储能、售电、能效管理开展业务。重点在粤港澳大湾区、苏州工业园区、徐州、新疆准东、内蒙锡盟等打造大型综合能源示范区;聚焦中小企业用户,开展售电、热冷,推动能源新零售业务,重点布局江苏、广东、浙江等电力现货交易大省,创新业务模式,尝试线上交易;专注于储能技术的应用,加快探索电源侧储能、电网侧储能、用户侧储能等不同应用场景;深入开展数据中心研究,充分利用公司布局在上海、广州等周边清洁能源电厂的热电冷等资源,布局数据中心项目。     投资建议:公司重组后转型为清洁能源发电及热电联产项目的开发、投资和运营管理,以及相关领域的综合能源服务,发展迅速。预计公司在倡导绿色能源的大背景下,借助上市平台,业绩有望进一步提升。     预计公司2020-2022年净利润分别为6.55、8.35和10.58亿元,对应EPS0.48、0.62和0.78元/股,对应PE12、9和7倍,给予“买入”评级。     风险提示:燃料价格波动导致经营业绩下滑的风险,弃风限电风险,项目投产时间不及预期。
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