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长安汽车:7月销量同比+38% 增速继续领先行业

更新时间: 2020-08-11 12:46
长安汽车:7月销量同比+38% 增速继续领先行业



2020年7月公司销量16.5万辆,同比+38%,环比-15%。其中,自主品牌主要企业重庆长安、河北长安和合肥长安合计销量约8.9万辆,同比+58%;长安福特销量2.2万辆,同比+20%;长安马自达销量1.2万辆,同比+3%。公司销量弹性显著,表现优于行业(7月乘用车销量预告同比+5%)。   自主品牌:UNI-T月销破万   7月自主品牌新品销量继续向好,6月上市的新车UNI-T7月销量提升至1万辆;主力车型CS75系列销量稳定在2万辆以上;逸动系列销量近1.9万辆,创出新高。蓝鲸家族车型7月销量突破7万辆,新动力总成的渗透率持续提升。新车方面,公司将于8月推出锐程CC蓝鲸版和CS55PLUS蓝鲸版,此后还有欧尚X5。我们认为公司今年核心车型均已投放上市,下半年销量的弹性将主要来自UNI-T和逸动PLUS。   长安福特销量稳定   7月长安福特销量2.2万辆,同比+20%,环比-1.8%,销量保持在2万辆以上水平。在有疫情扰动情况下,1~7月累计销量已实现同比增长(同比+28%)。新车方面,7月林肯第二款国产车中大型SUV飞行家上市,年底中型SUV航海家接续上市,两款高价车型的上市有望提升长安福特整体ASP。长安马自达7月销量1.2万辆,同比+3%,环比-6%。今年后续增量车型将是9月上市的马自达3压燃版和CX-30压燃版。   维持公司盈利预测和“买入”评级   因中报预告业绩不及预期,公司股价有所回撤。我们认为当前利空情绪或已释放,股价具备一定安全边际。随着成本年降协议达成,下半年公司毛利率有望环比改善。同时,新品较高的单车利润,有望拉动全年毛利率实现同比提升。维持公司20E~22E归母净利润34.6/48.7/58.1亿元的盈利预测,对应EPS0.72/1.01/1.21元,维持“买入”评级。(注:20E利润预测不含新能源子公司、CAPSA事项和处置南京工厂产生的非经收益)   风险提示:1.车市复苏不及预期;2.新品销售不及预期;3.子公司处置事项不及预期。
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